本周3273.html">燃料油、沥青在下跌后走势经常出现分化,未来不应重点注目哪些因素?后市走势又将如何演译?3273.html">燃料油降解价差大大走强原油下跌,燃料油主力期价也经常出现较小跌幅,但降解价差大大走强,一方面,有个规律是原油下跌期间燃料油降解价差走强概率大;另一方面,原油下跌之后性刺激浮仓囤油贸易商,间接利多了燃料油的市场需求。低硫燃油现阶段仍是供应上升预期主导,运费大上涨之后东西套利窗口或重开,亚太低硫燃油供应更进一步上升预期脚,美国原油出口创纪录高位,全球炼厂重质化趋势增强,燃料油出率或更进一步上升,但此次欧佩克和俄罗斯的跃进恐将对冲该预期。
市场需求末端方面,原油产量大幅提高预期下油价下跌,油价低位不会性刺激VLCC寨油市场需求,浮仓市场需求减少性刺激运费从而提振燃油市场需求;美国制裁俄石油子公司,国内沥青原料断供预期驱动溶解沥青市场需求减少,国产燃料油产量逐步集中于低硫燃料油,此前流通于炼厂间作为加工原料的燃料油有增加趋势,那么进口溶解沥青未来将会替代该原料,从而提振燃料油市场需求。燃料油的利空因素是强弱硫价差大幅度收窄,除硫器加装对低硫燃油市场需求承托预期严重不足,原油下跌后低硫燃油降解价差走强,造成其加工经济性变差也是低硫燃油的利空因素。
虽然近期燃料油主力期价下跌,价格已相似前较低,网卓新闻网,但此时的原油价格显著高于燃油前较低时的价格,原油加工经济性更高。沥青期价短期仍面对一定压力原油下跌后沥青期价下跌。沥青利多因素有:欧佩克数据表明,2月份委内瑞拉对中国出口原油首次降到0,将影响我国4月份以后的沥青原料供应,今年2月18日美国制裁俄石油子公司后,国内沥青50%的原料面对断供风险,此数据或间接检验了制裁的威力;沥青市场需求不受新型冠状病毒冲击,炼厂库存累积至历史高位,但终端市场需求推迟,并非消失,随着国内相继停工,公路施工市场需求未来将会完全恢复。必须留意的是,原油下跌造成炼厂有了超高的加工利润,大概率不会驱动炼厂动工大大提高,而现阶段沥青市场需求仍正处于完全恢复阶段,短期可供小于须要预期大大增强,沥青期价面对一定压力,但未来沥青市场需求不会逐步启动,累官库预期也不会渐渐弱化。
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